1-7-1 قلمرو مکانی 7
1-7-2 قلمرو زمانی 7
1-8 تعریف واژگان و اصطلاحات. 7
1-9 خلاصه فصل 9
فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق
2-1 مقدمه: 11
2-2 خصوصی سازی 11
2-2-1 تعریف خصوصی سازی 11
2-3 اهداف خصوصی سازی 13
2-4 روش های واگذاری فعالیت‌های اقتصادی به بخش خصوصی 14
2-4-1 روش اول: عرضه سهام واحد مشمول واگذاری به عموم مردم. 15
2-4-2 روش دوم: عرضه سهام واحد مشمول واگذاری به گروه‌های خاص 16
2-4-3 روش سوم: فروش دارائی‌های واحد دولتی 16
2-4-4 روش چهارم: تفکیک واحد مشمول واگذاری به واحدهای کوچکتر. 16
2-4-5 روش پنجم: جلب مشارکت بخش خصوصی در سرمایه گذاری جدید مورد نیاز واحدهای دولتی 17
2-4-6 روش ششم: فروش واحد دولتی به مدیران یا کارکنان واحد. 17
2-5 معیارهای موفقیت یک برنامه خصوصی سازی 18
2-6 تجربه خصوصی سازی در جهان. 19
2-7 خصوصی سازی در ایران. 22
2-8 تاثیر خصوصی سازی بر بازدهی 25
2-9 مشکلات خصوصی سازی 25
2-10 بخش دوم معیارهای عملکرد و کاربرد ابزارهای حسابداری مدیریت. 27
2-10-1 شاخص‌های سنجش عملکرد. 27
2-11 پیشینه تحقیق 42
2-11-1 تحقیقات خارجی 42
2-11-2 تحقیقات در ایران. 45
2-12 خلاصه فصل 50
فصل سوم: روش اجرای تحقیق
3-1 مقدمه: 52
3-2روش تحقیق 52
3-3 اهداف تحقیق 53
3-4 فرضیات تحقیق 54
3-5 دوره زمانی تحقیق 54
3-6 متغیرها. 54
3-7 نحوه محاسبه متغیرها. 55
3-8 مدل تحلیلی تحقیق. 56
3-9 جامعه و نمونه آماری 56
3-10 روش جمع آوری داده‌ها 57
3-11 روش آزمون فرضیه های تحقیق 57
3-12 پایایی پرسشنامه 58
3-13 روایی پرسشنامه 59
3-14 روش تجزیه و تحلیل داده 59
3-15 خلاصه فصل 59
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها
4-1 مقدمه . 61
4-2 نتایج آمار توصیفی 61
4-2-1 آمار توصیفی بخش عملکرد مالی. 61
4-3 آمار استنباطی 65
4-3-1 آزمون t با نمونه‌های جفت: 65
4-3-2 بررسی فرضیه اول 65
4-3-3 بررسی فرضیه دوم . 66
4-3-4 بررسی فرضیه سوم 66
4-3-5 بررسی فرضیه چهارم . 67
4-3-6 بررسی فرضیه های ابزار حسابداری مدیریت 68
4-3-7 بررسی فرضیات ششم تا هشتم . 69
4-4 خلاصه فصل. 70
فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات
5-1 مقدمه. 72
5-4 ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیات. 72
5-4-1 نتیجه آزمون فرضیه. 72
5-4-1-1 نتیجه آزمون فرضیه اول. 72
5-4-1-2 نتیجه آزمون فرضیه دوم. 73
5-4-1-3 نتیجه آزمون فرضیه سوم. 73
5-4-1-4 نتیجه آزمون فرضیه چهارم. 73
5-4-1-5 نتیجه آزمون فرضیه پنجم. 74
5-4-1-6 نتیجه آزمون فرضیه ششم. 74
5-4-1-7 نتیجه آزمون فرضیه هفتم. 75
5-4-1-8 نتیجه آزمون فرضیه هشتم. 75
5-5 ارزیابی کلی از نتایج آزمون فرضیه‌ها 75
5-6 پیشنهاد‌ها 75
5-6-1 پیشنهادهایی مبتنی بر یافته‌های تحقیق 76
5-7 محدودیت‌های تحقیق 77
5-8 خلاصه فصل 77
منابع فارسی: 78
منابع لاتین: 81
 پیوست‌ها 83
 
 
جدول 2-1: مقایسه سه روش واگذاری به بخش خصوصی 17
جدول 2-2: آمار واگذاری شرکت‌های دولتی 24
جدول 4-1: آمار توصیفی 62
جدول 4-2: اطلاعات پرسشنامه‌های توزیع شده 63
جدول 4-3: توزیع فراوانی و درصد فراوانی حجم نمونه. 63
جدول4-4: توزیع فراوانی و درصد فراوانی حجم نمونه بر حسب تجربه کاری 64
جدول 4-5: توزیع فراوانی و درصد پاسخهای نمونه آماری بر حسب سن پاسخگویان 64
جدول 4-6: توزیع فراوانی و درصد پاسخ های نمونه آماری بر حسب تحصیلات 65
جدول 4-7: خلاصه آزمون t جفت برای بازدهی دارایی‌ها 66
جدول 4-8: خلاصه آزمون t جفت برای بازده حقوق صاحبان سهام. 66
جدول 4-9: خلاصه آزمون t جفت برای درصد رشد فروش. 67
جدول 4-10: خلاصه آزمون t جفت برای جریان نقد عملیاتی 67
جدول4-11: ابزارهای حسابداری مدیریت. 68
جد
ول 4-12: خلاصه آزمون t برای ابزارهای حسابداری مدیریت. 69
جدول 4-13: درصد پاسخ به سوال فرآیند مهندسی مجدد   69
جدول 4-14: درصد پاسخ به سوال بودجه بندی 69
جدول 4-15: درصد پاسخ به سوال تجزیه و تحلیل نقطه سر به سر. 70
جدول 4-16: درصد پاسخ به سوال تجزیه و تحلیل سودآوری محصولات. 70
 
نمودار 4-1: جریان نقد عملیاتی قبل و پس از خصوصی سازی 62
نمودار 4-2: درصد رشد فروش شرکت قبل و پس از خصوصی سازی 62
نمودار 4-3: متوسط بازده دارای‌ها قبل و پس از خصوصی سازی 63
نمودار 4-4: متوسط بازده حقوق صاحبان سهام قبل و پس از خصوصی سازی  63
 
چکیده:
یکی از راه‌های رسیدن به توسعه اقتصادی سیاست خصوصی سازی می‌باشد. خصوصی سازی روندی است که در طی آن، دولت امکان انتقال وظایف و تسهیلات و وظایف خود را از بخش عمومی به بخش خصوصی بررسی کرده و در صورت تشخیص و اقتضا نسبت به چنین انتقالی اقدام می‌کند. با توجه به اهمیت خصوصی سازی و افزایش کارایی شرکت‌ها که از اهداف مورد نظر سیاست خصوصی سازی است، هدف از این تحقیق بررسی آثار خصوصی سازی و چگونگی عملکرد شرکت ملی صنایع مس ایران پس از خصوصی سازی و همچنین کاربرد ابزارهای حسابداری مدیریت پس از خصوصی سازی آن می‌باشد. جامعه آماری مدیران ارشد و میانی شرکت ملی صنایع مس ایران (سهامی عام) می‌باشد. این پژوهش در 2 بخش: بررسی عملکرد مالی و کاربرد ابزارهای حسابداری مدیریت قبل و پس از خصوصی سازی انجام گردید. فرضیه‌های تحقیق با بهره گرفتن از آزمون t جفت مورد تحلیل قرار گرفت. نتایج تحقیق بیانگر ارتباط معنادار بین جریان نقد عملیاتی و درصد رشد فروش شرکت می‌باشد. همچنین بین به کارگیری ابزارهای حسابداری مدیریت و خصوصی سازی ارتباط معناداری مشاهده گردید. ابزارهای بودجه بندی، تجزیه و تحلیل نقطه سر به سر، تجزیه و تحلیل سوداوری محصولات و مهندسی مجدد پس از خصوصی سازی افزایش به کارگیری چشمگیری در شرکت ملی صنایع مس ایران داشته‌اند.
واژه‌های کلیدی: خصوصی سازی، ابزارهای حسابداری مدیریت، عملکرد مالی، شرکت ملی صنایع مس ایران.
 
 
فصل اول
کلیات تحقیق

 مقدمه
 

در این فصل ابتدا به کلیات تحقیق از جمله بیان مسئله و اهداف و اهمیت تحقیق و در ادامه به چارچوب نظری تحقیق و مدل تحلیلی تحقیق پرداخته می‌شود.
در واقع به طور خلاصه با توجه به اهمیت خصوصی سازی و افزایش کارایی شرکت‌ها که از اهداف مورد نظر سیاست خصوصی سازی است، در این تحقیق به دنبال بررسی آثار خصوصی سازی و چگونگی عملکرد شرکت ملی صنایع مس ایران پس از خصوصی سازی و همچنین کاربرد ابزارهای حسابداری مدیریت پس از خصوصی سازی آن هستیم.
در راستای بررسی ارزیابی عملکرد شرکت ملی مس ایران به عنوان یکی از صنایع معدنی در این تحقیق از شاخص‌های بازده دارایی‌ها، بازده حقوق صاحبان سهام و غیره استفاده شده است. همچنین جهت بررسی ابزارهای حسابداری مدیریت از تجزیه و تحلیل انحرافات، تجزیه و تحلیل سر به سر، هزینه‌یابی بر مبنای فعالیت و سایر ابزارهای حسابداری مدیریت استفاده شده است.

 بیان مسئله
 

در اقتصاد روبه رشد حال حاضر مدیران سرمایه گذار همواره به دنبال گزینه‌های مناسب سرمایه گذاری هستند تا بتوانند هم سود مورد نظر را کسب کنند و هم در بلندمدت ثروت خود را افزایش دهند. بازارهای مالی یکی از محافلی هستند که می‌توانند انگیزه سرمایه‌گذاری را برای سرمایه گذاران متجلی سازند. نحوه عمل در بازارهای مالی بدین گونه است که سرمایه گذار از طریق خرید و فروش دارایی‌های مالی (سهام و اوراق قرضه) اقدام به سرمایه گذاری می‌کند. در حال حاضر بورس اوراق بهادار کشورمان این مهم را به عهده گرفته است. بدین معنی که سرمایه گذاران به واسطه بورس اوراق بهادار می‌توانند نسبت به سرمایه گذاری در اوراق بهادار شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار اقدامات لازم را صورت دهند. (سجادی، 1388: 40)
از سوی دیگر خصوصی سازی[1] یا به اصطلاح واگذاری فعالیت‌های اقتصادی بخش عمومی به بخش خصوصی به مجموعه اقداماتی گفته می‌شود که در قالب آن در سطوح و زمینه‌های گوناگون، کنترل مالکیت یا مدیریت از دست بخش دولتی خارج و به دست بخش خصوصی سپرده می‌شود. (محمدزاده سالطه، 1384: 98)
با توجه به افزایش روند واگذاری شرکت‌های دولتی به بخش خصوصی و تعاونی در سال‌های اخیر مطابق با سیاست‌های اصل 44 قانون اساسی و فرمایشات مقام معظم رهبری در رابطه با تسریع در این سیاست، نیاز به تعیین اثرات این سیاست بر عملکرد و ساختار شرکت‌ها به عنوان پیگیری اهداف ذکر شده در این سیاست که همان افزایش کارایی فعالیت‌های شرکت‌ها می‌باشد، وجود دارد.
لذا برای تعیین اثرات این سیاست خصوصی سازی در کل می‌توانیم روند سودآوری و بازدهی و کاربرد ابزارهای حسابداری مدیریت شرکت مس را بررسی کرده تا بتوان شرکت مورد تحقیق را پس از خصوصی سازی مورد ارزیابی قرار داد.
همچنین با توجه به تحقیق‌های انجام شده در گذشته چه در ایران و چه در تحقیقات خارج از ایران مبنی بر اثرات خصوصی سازی بر معیارهای سنجش بازدهی و عملکرد مالی مانند بازده سهام (طالب نیا و محمد زاده سالطه، 1383: 71)، سود خالص، نسبتهای بازده دارایی‌ها و بازده حقوق صاحبان سهام (بهرامفر و شاهسواری، 1385: 22) و دیگر ابزارهای رایج و سنتی و با توجه به اینکه اثرات این سیاست از نظر معیار ارزش افزوده اقتصادی یا EVA بررسی نشده است که طبق تحقیقات انجام شده در گذشته برتری نسبی آن نسبت به ابزارهای به اصطلاح سنتی و رایج گذشته تائید شده است (جنانی، حاتمی، 1386: 36). در این تحقیق سعی داریم که از طریق شاخص‌های عملکرد و کاربرد ابزارهای حسابداری مدیریت بعد از خصوصی سازی را مورد پژوهش قرار دهیم.
همچنین از سوالات این تحقیق می‌توان به موارد زیر اشاره نمود:

آیا خصوصی سازی بر شاخص ROA در شرکت ملی صنایع مس ایران تاثیر دارد؟
 

آیا خصوصی سازی بر شاخص ROE در شرکت ملی صنایع مس ایران تاثیر دارد؟
 

آیا خصوصی سازی بر شاخص GR در شرکت ملی صنایع مس ایران تاثیر دارد؟
 

آیا خصوصی سازی بر شاخص OCF در شرکت ملی صنایع مس ایران تاثیر دارد؟
 

آیا خصوصی سازی بر ابزارفرآیند مهندسی مجدد در شرکت ملی صنایع مس ایران تاثیر دارد؟
 

آیا خصوصی سازی بر ابزار بودجه بندی در شرکت ملی صنایع مس ایران تاثیر دارد؟
 

آیا خصوصی سازی بر ابزارتجزیه و تحلیل در نقطه سر به سر در شرکت ملی صنایع مس ایران تاثیر دارد؟
 

آیا خصوصی سازی بر ابزارتجزیه و تحلیل سود آوری محصولات در شرکت ملی صنایع مس ایران تاثیر دارد؟
 

 اهمیت و ضرورت تحقیق
 

افزایش حجم فعالیت و تعدد شرکت‌های دولتی به موجب پیروزی انقلاب اسلامی که به علت تغییر مالکیت بسیاری از شرکت‌های خصوصی صورت گرفت و اتلاف و مصرف ناکارآمد و غیر بهینه منابع در شرکت‌های دولتی، دولت را واقف به این امر کرد که به منظور ارتقای کارایی و افزایش بهره‌وری منابع مادی و انسانی کشور و کارآمد کردن دولت در عرصه سیاست گذاری و توسعه توانمندی بخش‌های خصوصی و تعاونی، سهام شرکت‌های قابل واگذاری بخش دولتی و شرکت‌هایی که ادامه فعالیت آنها در بخش دولتی غیر ضروری است، را طبق مقررات قانون برنامه سوم توسعه اقتصادی کشور به بخش‌های خصوصی و تعاونی واگذار کند و بفروشد (قانون برنامه سوم، 18)
در این شرایط یکی از راه‌های رسیدن به توسعه اقتصادی سیاست خصوصی سازی بود. خصوصی سازی روندی است که در طی آن، در هر سطحی دولت امکان انتقال وظایف و تسهیلات و وظایف خود را از بخش عمومی به بخش خصوصی بررسی کرده و در صورت تشخیص و اقتضا نسبت به چنین انتقالی اقدام می‌کند. مفهوم خصوصی کردن مبین واجد شرایط کردن و بازنمودن درهای یک موسسه اقتصادی عمومی به نیروهای بازار با توجه به داده‌ها و بازداده‌ها می‌باشد. خصوصی سازی در ایران برای اولین بار در سال 1362 مطرح و با برنامه اول در سال 1368 دنبال شد. از آنرو که درآمدهای حاصل از فروش نفت و گاز نیاز به تخصیص و خرج کردن دارد که دائماً در اختیار دولت بوده است بنابراین برای کاستن از رشد دولت در اقتصاد، خصوصی سازی در ایران مطرح شد. (کیان پور، 1383: 4)
از طرفی دیگر دولت به عنوان اجراکننده این سیاست و همچنین وظیفه پاسخگویی که نسبت به قوای دیگر نظام و نیز جامعه دارد و نیز به منظور برنامه‌ریزی و اجرای بهتر این سیاست در آینده به دنبال نتایج این سیاست می‌باشد که تاسیس یک سازمان با عنوان سازمان خصوصی سازی برای اولین بار در کشور در سال 80 موئید اهمیت خصوصی سازی برای دولت و دیگر ارکان می‌باشد. با توجه به موارد ذکر شده در این تحقیق سعی شده تا تاثیر خصوصی سازی در شرکت ملی صنایع مس ایران بررسی گردد تا بهبود و یا افت عملکرد این شرکت و همچنین کاربرد ابزارهای حسابداری مدیریت پس از خصوصی سازی ملموس‌تر گردد.

 اهداف تحقیق
 

هدف از این تحقیق تعیین میزان موفقیت شرکت ملی صنایع مس ایران که مشمول خصوصی سازی گردیده، از طریق ارزیابی میزان بهبود عملکرد و کاربرد ابزارهای حسابداری مدیریت شرک

5-1- سئوالات تحقیق. 9
6-1-فرضیات تحقیق. 10
7-1-تاریخچه و مبانی نظری ساختار سرمایه 10
8-1- اهداف تحقیق. 11
9-1- حدود مطالعاتی. 12
1-9-1-قلمروزمانی. 12
2-9-1-قلمروموضوعی. 12
3-9-1-قلمرو مکانی. 12
10-1-تعریف واژهای کلیدی یا اصطلاحات تحقیق. 13
 
فصل دوم:مبانی نظری و پیشینه تحقیق
1-2-شیوه های تامین مالی. 20
2-2-تامین مالی کوتاه مدت ،میان مدت و بلندمدت 21
1-2-2-تأمین مالی کوتاه مدت   21
 
1-1-2-2-اعتبارات تجاری. 21
2-1-2-2-تأمین مالی از بانکهای تجاری. 22
3-1-2-2-اسناد تجاری. 23
2-2-2-تأمین مالی میان مدت 23
3-2-2-تأمین مالی بلند مدت 23
3-2-ابزارهای مالی. 24
1-3-2-تامین مالی از طریق استقراض. 24
2-3-2-تامین مالی از طریق اوراق قرضه: 25
1-2-3-2-مزایای اوراق قرضه 26
2-2-3-2-معایب انتشار اوراق قرضه 27
3-3-2-وام های بانکی بلند مدت 27
1-3-3-2-مزایای تأمین مالی با بهره گرفتن از وام بلند مدت بانکی. 27
2-3-3-2-معایب و محدودیتهای تأمین مالی با بهره گرفتن از وام بلند مدت بانکی. 28
4-3-2-سهام ممتاز. 28
1-4-3-2-مزایای انتشار سهام ممتاز. 29
2-4-3-2-معایب انتشار سهام ممتاز. 29
5-3-2-سهام عادی. 29
1-5-3-2-مزایای انتشار سهام عادی. 30
2-5-3-2-معایب انتشار سهام عادی. 30
6-3-2-اختیار خرید سهام 31
1-6-3-2-مزایای اختیار خرید سهام 31
2-6-3-2-معایب اختیار خرید سهام 32
7-3-2-سود انباشته 32
 
8-3-2-تامین مالی خارج از ترازنامه 33
1-8-3-2فواید این نوع تامین مالی برای شرکت های تجاری. 34
2-8-3-2-راهنمایی های حسابداری و انتقادات 35
3-8-3-2-طبقه بندی اجاره ها 36
4-8-3-2-حسابداری اجاره ها توسط اجاره کننده 37
4-2-هزینه های تامین مالی. 40
1-4-2-هزینه سرمایه 40
1-1-4-2-اجزای تشکیل دهنده هزینه سرمایه 40
5-2-ساختار سرمایه 46
1-5-2-ساختارسرمایه 46
2-5-2-تاریخچه و مبانی نظری ساختار سرمایه 47
3-5-2-ساختار مطلوب سرمایه 48
4-5-2-عوامل موثر بر ساختار سرمایه 49
5-5-2- نظریات مختلف پیرامون ساختار سرمایه 50
1-5-5-2-نظریه سنتی. 51
2-5-5-2-نظریه مودیلیانی و میلر 52
3-5-5-2-نظریه ترجیحی. 56
4-5-6-2-نظریه توازی ایستا (مصالحه) 57
6-2-نسبتهای سودآوری. 58
1-6-2-تجزیه و تحلیل مالی. 58
2-6-2-تجزیه و تحلیل نسبت های مالی. 59
3-6-2-انواع نسبت های مالی. 60
4-6-2-نسبتهای سود آوری  61
 
1-4-6-2-بازده فروش(حاشیه سود) 62
2-4-6-2-بازده ارزش ویژه 63
3-4-6-2-بازده دارایی  64
4-4-6-2-بازده سرمایه 65
7-2-پیشینه تحقیق. 66
1-7-2-تحقیقات خارجی. 66
2-7-2-تحقیقات داخلی. 68
 
فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق
1-3- مقدمه 71
2-3-روش پژوهش 71
3-3-جامعه مطالعاتی و نمونه آماری. 72
4-3-فرضیه های پژوهش 74
5-3-مدل تحقیق و شیوه اندازه گیری متغیرهای تحقیق. 74
     1-5-3-مدل کلی تحقیق. 74
       1-1-5-3-متغیر وابسته 75
       2-1-5-3-متغیر مستقل. 75
       3-1-5-3-متغیر کنترلی. 76
6-3-روش جمع آوری داده ها 76
8-3-روش و ابزار گردآوری داده ها 77
9-3-روش تجزیه و تحلیل داده ها 78
     1-9-3-تحلیل همبستگی پیرسون و رگرسیون ساده خطی  79
 
     2-9-3-آزمون کولموگروف-اسمیرنوف 83
     3-9-3-عدم وجود خودهمبستگی بین متغیرهای مستقل. 83
       1-3-9-3-آزمون دوربین-واتسون. 83
       2-3-9-3-آزمون t 84
       3-3-9-3-آزمون F. 84
 
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل اطلاعات
1-4-مقدمه‏ 86
2-4- شاخص های توصیفی متغیرها 86
3-4- تجزیه و تحلیل فرضیه ها ی تحقیق. 88
1-3-4- بررسی فرض نرمال بودن متغیرها 88
4-4-آزمون فرضیه ها 91
1-4-4-تجزیه و تحلیلو آزمون فرضیه اول. 91
2-4-4- تجزیه و تحلیلو آزمون فرضیه دوم 94
3-4-4- تجزیه و تحلیل آزمون فرضیه سوم 97
4-4-4-تجزیه و تحلیل آزمون فرضیه چهارم 100
 
فصل پنجم: بحث و تفسیر و نتیجه‌گیری و جمع بندی
1-5مقدمه 104
2-5- ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها طبق شرایط متغیرها 104
1-2-5-نتایج فرضیه اول. 104
2-2-5- نتایج فرضیه دوم 105
3-2-5- نتایج فرضیه سوم 105
4-2-5- نتایج فرضیه چهارم 106
3-5- نتیجه گیری کلی تحقیق. 107
4-5- پیشنهادات کاربردی تحقیق. 107
5-5-پیشنهادات تحقیق. 108
1–5-5- پیشنهادات موضوعی به محققان آتی. 108
 
منابع و ماخذ
منابع فارسی: 109
منابع انگلیسی: 110
چکیده انگلیسی: 111
 
چکیده :
یکی از مباحثی که در ادبیات مالی کمتر مورد توجه بوده است مفهوم تامین مالی خارج از ترازنامه و همچنین بررسی رابطه بین این نوع تامین مالی و ساختار سرمایه شرکتها می باشد. پژوهش حاضر از نظر هدف کاربردی و از نظر علمی پس رویدادی بوده است. جامعه آماری پژوهش حاضر کلیه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را شامل می شود که با روش حذفی تعداد 45 شرکت طی بازه زمانی 87 الی 91 اطلاعات آنها گردآوری و مورد آزمون قرار گرفته است.
ابزار گردآوری داده ها صورتهای مالی شرکتهای پذیرفته شده در بورس بوده که اطلاعات مورد نیاز آنها استخراج و در جداول مخصوص انتقال داده شده به منظور تجزیه و تحلیل اطلاعات تحقیق از روش های آماری شامل آزمون اسمیرنوف-کولموگروف بمنظور نرمال بودن داده ها و آزمونهای اقتصادسنجی و رگرسیون شامل آزمونهای دوربین-واتسون، رگرسیون، آنالیز واریانس و. استفاده گردیده است.
یافته های تحقیق نشان می دهد که تامین مالی خارج از تراز نامه با z-score (احتمال ورشکستگی) رابطه مستقیم، بانسبت پوشش هزینه بهره  رابطه معکوس، با نسبت بدهی به سرمایه بدون ارتباط بوده و با نسبت کل بدهیها به کل داراییها (اهرم مالی) رابطه مستقیم دارد.
واژگان کلیدی:  تامین مالی، تامین مالی خارج از ترازنامه، ساختار سرمایه، نسبت پوشش هزینه بهره، نسبت بدهی به سرمایه و. .
 
فصل اول
کلیات تحقیق
 
-1-1 مقدمه:
وظیفه مدیریت مالی را می توان بهینه سازی ساختار دارائیها، بدهیها و حقوق صاحبان سهام به منظور حداکثر کردن ثروت سهامداران و در نهایت افزایش ارزش واحد تجاری دانست .در این زمینه مدیریت مالی یکی از مهمترین تصمیماتی که می تواند اتخاذ کند، تصمیم گیری در مورد نحوه تامین مالی، شامل تصمیمات مربوط به ساختار مالی و ساختار سرمایه و همچنین تعیین بهترین شیوه تامین مالی و ترکیب آنها است .بر این اساس تصمیم گیری های مدیریت اغلب بر حول سه محور زیر معطوف می گردد(مرادزاده فرد1388) :

تجزیه و تحلیل و برنامه ریزی با هدف ایجاد تناسب در ساختار داراییها، بدهی ها و حقوق صاحبان سهام .
2.تصمیمات سرمایه گذاری در مورد کاربرد و تخصیص وجوه تامین شده بین داراییهای فیزیکی و مالی با هدف تحصیل بازده بیشتر .

تصمیمات تامین مالی شامل تصمیمات مربوط به ساختار مالی و سرمایه و همچنین تعیین و انتخاب بهترین شیوه تامین مالی و ترکیب آن .
در این راستا یکی از مهمترین تصمیمات مالی، نحوه تامین مالی واحد تجاری می باشد. توانایی واحد تجاری در مشخص ساختن منابع مالی اعم از خارج از ترازنامه و درون ترازنامه ای (داخلی و خارجی) برای تامین منابع به منظور سرمایه گذاری و تدوین برنامه های مالی مناسب و دسترسی به یک ساختار مالی مطلوب از عوامل اصلی رشد و پیشرفت واحدهای تجاری به حساب می آید .شرکتها اغلب هنگام نیاز به منابع مالی جدید، یا از طریق استقراض وجوه مورد نیاز خود را بدست می آورند و یا با واگذاری بخشی از حقوق مالکانه شرکت به وجوه مورد نیاز دست می یابند، البته شیوه دیگری نیز وجود دارد که تامین مالی خارج از ترازنامه نامیده می شود .
با توجه به موارد مذکور ، پایان نامه حاضر به منظور بررسی رابطه تامین مالی خارج از ترازنامه با ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام گردیده است .
2-1-  بیان مسئله
با توجه به این که یکی از وظایف عمده و مهم در شرکت ها ،تصمیمات مالی است، شرکت ها درصدد آن هستندکه با اتخاذتصمیمات مناسب و مقتضی در این رابطه به مناسب ترین ترکیب تامین مالی یا ((ساختارمالی)) دست یابند. چرا که در حال حاضر دستیابی به ساختار مالی بهینه به جهت اثرات عمده آن برروی ساختار مالی شرکت و سایر جنبه ها، از اهمیت خاصی برخوردار است .
ساختار مالی یک شرکت به مجموع مبالغی که از طریق استقراض تامین شده است، اشاره دارد. مبالغی که از منابع مذکور و تامین مالی خارج از ترازنامه تامین می گردد و در جهت حفظ ظرفیت موجود و یا ظرفیت سازی جدید به کار گرفته می شود. با توجه به این که منابع تامین مالی دارای هزینه و ریسک متفاوت می باشند، لذا به کارگیری بهینه منابع سرمایه بسیار حائز اهمیت بوده تا بتوان ازطریق انتخاب بهترین ساختار مالی با حداقل هزینه، ارزش فعلی شرکت حفظ گردد.
تامین مالی خارج از ترازنامه به معنی عدم نمایش یک قلم دارایی یا بدهی و یا یک فعالیت تامین مالی  در ترازنامه یک شرکت می باشد. این قلم مورد بحث می تواند یک مورد اجاره (اجاره عملیاتی) که به رقم استفاده از دارائیهای موجر صرفاٌ پرداخت هزینه اجاره است که در دفاتر نمایش می یابد و نه تعهدات بلند مدت و پرداخت های متوالی اجاره معمولاٌ ارقام بالایی از هزینه راتشکیل می دهد. این شیوه نمایش مورد پیشنهاد استانداردهای حسابداری اکثر کشورها در قالب تقسیم بندی اجاره ها به عملیاتی و سرمایه ای می باشد. همچنین تعهداتی نظیر فیوچر و فورواردها وتهدات قراردادی بلند مدت واوراق مشتقه (به استثنای اوراق مشتقه مرتبط با سهام) از جمله مصداق های یک تامین مالی خارج از ترازنامه تلقی می باشد. برخی از شرکتها بنا به ماهیت و نوع فعالیت ممکن است حجم زیادی از بدهی را در ترازنامه خود به نمایش نگذارند. یک مثال موسسات مالی است که به مدیریت دارائیها و یا ارائه خدمات کارگزاری  یک صاحبکار مشغول هستند. این موسسات اقلام دارائی تحت مدیریت خود را در صورتهای مالی غالباٌ به عنوان دارائیهای تحت مدیریت خارج از ترازنامه مالی خود گزارش می کنند. بسیاری از اقلام خارج از ترازنامه تحت تاثیر نگاه مدیریت در خصوص پیش آمد ها ونتایج احتمالی آتی قرار می گیرد ولذا ممکن است به عنوان یک قلم خارج از ترازنامه گزارش شود. دلیل این موضوع نیز کمتر نشان دادن بدهی ها در ترازنامه وارائه تصویری بهتر در خصوص وضعیت مالی شرکت می باشد. چرا که نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام واهرم مالی را پائین تر نمایش می دهد.
همان طور که می دانیم افزایش ثروت سهامداران هدف نهایی موسسات انتفاعی است و به دست آوردن سود بیشتر از طریق تغییر ترکیب ساختار سرمایه، به خصوص استفاده از استقراض برای دوره های زمانی بلند مدت، ازجمله مواردی است که شرکت ها به عنوان یک شیوه جهت دست یافتن به اهداف خود مد نظر قرار می دهند و هرواحد تجاری می بایست در زمان تصمیم گیری برای تعیین منابع  مالی جهت بهبود ساختار سرمایه باید هزینه های منابع مختلف تامین مالی را مشخص کرده و آثاری که هر کدام از این منابع برروی ساختار سرمایه می گذارند را تعیین نمایند ولذا تحقیق حاضر به دنبال بررسی رابطه بین یکی از شیوه های تامین مالی به عنوان تامین مالی خارج از ترازنامه با ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.
 
3-1- اهمیت تحقیق:
به منظور سرمایه گذاری و تهیه برنامه های مالی مشخص ساختن منابع قابل استفاده اعم از داخلی و یا خارجی برای تهیه سرمایه از اهمیت خاصی برخوردار است و مدیریت همواره با چنین تصمیماتی مواجه بوده و باید با توجه به هزینه و آثاری که بر ثروت سهامداران ارزش شرکت و قیمت سهام دارند این منابع راانتخاب کنند.
بر اساس بررسی های موسسات مطالعاتی و اقتصادی معتبر جهان روش تامین اعتبارات از طریق لیزینگ بعد از وام های مستقیم بانکی در مرتبه دوم قرار دارد. با توجه به توسعه فعالیت لیزینگ در سراسر کشور و از طرفی تاثیری که نحوه گزارشگری مالی آن بر تصمیمات ذینفعان دارد بررسی نقش تغییری اجاره تامین مالی خارج از ترازنامه و ارتباط آن  با ساختار سرمایه که منبع اطلاعاتی مهمی برای استفاده کنندگان به شمار می آید مفید خواهد بود.انتظار بر این است که یافته های تحقیق حاضر، مورد توجه استاندارد گذاران، محیط های آکادمیک و سازمانهای تدوین کنندگان استانداردها از قبیل FASB و IASB به نحوی قرار گیرد که حرکتهائی به سمت انتقال تمامی تعهدات مالی بلند م
دت به ترازنامه صورت پذیرد و در نتیجه باعث بهبود گزارشگری اجاره ها و همچنین صنعت لیزینگ گردد.
مزایای قرارداد اجاره بلند مدت عبارتند از:
1- اجاره بلند مدت به تولید کنندگان در افزایش قابل توجه فروش تولیدات کمک شایانی نموده ،در واقع قرارداد اجاره یک توانایی ثانوی فروش محصولات و راهی غیر مستقیم برای فروش تولیدات برای اجاره دهنده تلقی می شود.

رشته حسابداری
پایان نامه رابطه بین رفتار سرمایه گذاران و اطلاعات بنیادی بورس
Posted on فوریه 11, 2019 AuthorZAlJ0yRCbb دیدگاه‌ها برای پایان نامه رابطه بین رفتار سرمایه گذاران و اطلاعات بنیادی بورسبسته هستند
 پایان نامه رشته  مدیریت

واحد کرمانشاه
عنوان پایان نامه   :
بررسی رابطه بین رفتار سرمایه گذاران و اطلاعات بنیادی در بازار بورس اوراق بهادار
بهار 94

فهرست مطالب
عناوین                                                                                                               صفحه
چکیده
فصل اول:کلیات پژوهش
1-1- مقدمه. 2
1-2- بیان مسئله. 2
1-3- ضرورت انجام پژوهش. 3
1-4- اهداف پژوهش. 4
1-5- فرضیه های پژوهش. 5
1-6- قلمرو پژوهش. 7
1-6-1- قلمرو موضوعی پژوهش. 7
1-6-2- قلمرو مکانی 7
1-6-3- قلمرو زمانی پژوهش. 7
1-7- تعریف واژه ها و اصطلاحات فنی و تخصصی (مفهومی و عملیاتی) 8
1-7-1- نسبت جاری 8
1-7-2- نسبت آنی 8
1-7-3- نسبت کل بدهی ها به کل دارای ها 8
1-7-4- نسبت بدهی های بلند مدت به حقوق صاحبان سهام. 9
1-7-5- گردش کل دارایی ها 9
1-7-6- گردش موجودی کالا. 9
1-7-7- سود هر سهم (EPS) 10
1-7-8- حاشیه سود. 10
1-7-9- نرخ بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) 10
فصل دوم : مروری بر ادبیات و پیشینه موضوع
2-1- مقدمه. 12
2-2- مبانی نظری 12
2-3- مطالعات انجام شده در ارتباط مستقیم با موضوع پژوهش. 13
2-4- اقتصاد اطلاعات. 13
2-5- تاریخچه بازار و تحولات. 14
2-6- مزایای بازار سهام در اقتصاد فردی و کلان. 15
2-7- تاریخچه استفاده از اطلاعات بنیادی در بازار سهام. 15
2-8- تحلیل مالی رفتاری و تاریخچه آن. 16
2-9- کارائی بازار. 17
2-9-1- کارائی ضعیف بازار. 18
2-9-2 کارائی نیمه قوی 18
2-9-3 – کارایی قوی 18
2-10- کارایی اطلاعات و رفتار سرمایه گذار. 19
2-11- اخبار و شایعات. 20
2-12- گزارش های سالانه شرکت ها و تأثیر آن ها بر رفتار سرمایه گذار. 20
2-13- رویدادهای تجاری 21
2-14- برآورد و پیش بینی بازار سهام. 21
2-15- مدل رفتاری سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران. 22
2-15-1- رفتارهای شهودی 22
2-15-2- رفتار توده وار سرمایه گذاران بازار سهام. 23
2-16- تورش های رفتاری 24
2-16-1- فرا اعتمادی 25
2-16-2- آشناگرایی 25
2-16-3- سازگار گرایی 26
2-16-4- خود اسنادی 26
2-16-5- اتکا و تبدیل 27
2-16-6- دیر پذیری 27
2-16-7- ابهام گریزی 28
2-16-8- کوتاه نگری 28
2-16-9- رویدادگرایی 29
2-16-10- زیان گریزی 30
2-16-11- رفتار گله ای یا توده ای 31
2-17- روش های تحلیل در بازار سرمایه. 32
2-17-1- روش بنیادین 32
2-17-2- تحلیل تکنیکال. 33
2-17-3- تحلیل پورتفولیو. 34
2-18- تئوری های مالی رفتاری 34
2-19- تضادهای بین اقتصاد سنتی و مالی رفتاری ong>35
2-20- عوامل روانی تأثیر گذار بر رفتار سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار. 36
2-21- صورتهای مالی 37
2-21-1- ترازنامه. 37
2-21-2- صورت سود و زیان. 38
2-21-3- پیش بینی سود (درآمد) هم سهم (EPS) 38
2-21-4- تعدیل EPS. 39
2-21-5- سود نقدی هر سهم (DPS) 39
2-21-6- نسبت قیمت به سود هر سهم (P/E) 39
2-22- رانت خواران. 39
2-23- سفته بازان. 40
فصل سوم : روش شناسی تحقیق
3-1-  مقدمه. 42
3-2- روش تحقیق 42
3-3- جامعه آماری 44
3-4- روش نمونه گیری 44
3-5- روش جمع آوری اطلاعات. 45
3-6- مدل ها و آزمونهای مورد نیاز. 46
3-6-1 رگرسیون خطی 46
جدول 3-2 تجزیه تحلیل واریانس. 47
3-6-2 آزمون کلموگروف- اسمیرنوف. 48
3-6-3 ضریب همبستگی پیرسون. 49
فصل چهارم : تجزیه و تحلیل داده ها
4-1 مقدمه. 52
4-2- آمار توصیفی متغیرهای تحقیق 51
4-3- آزمون فرضیات تحقیق 53
4-4- آزمون دوربین واتسون. 67
4-5- مدل رگرسیونی 67
فصل پنجم:  نتایج      
مقدمه 5-1. 71
5-2- نتایج فرضیات. 71
5-3- پیشنهادهای کاربردی 77
5-3-1- پیشنهاد برای فرضیه اصلی اول. 77
5-3-2- پیشنهاد برای فرضیه اصلی دوم. 78
5-3-3- پیشنهاد برای فرضیه اصلی سوم. 78
5-3-4- پیشنهاد برای فرضیه اصلی چهارم. 79
5-4 – پیشنهاد برای پژوهش های آتی 79
منابع. 80
پیوست ها 82
 

فهرست جداول
 

جدول3-1 حذف سیستماتیک (چگونگی انتخاب شرکت های مورد مطالعه) 45
جدول 3-2 تجزیه تحلیل واریانس. 47
جدول 4-1 : خلاصه آمار توصیفی متغیرهای تحقیق 52
جدول4-3 : نتیجه آزمون همبستگی فرضیه اصلی اول. 55
جدول4-4 : نتیجه آزمون همبستگی فرضیه فرعی 1. 56
جدول4-5 : نتیجه آزمون همبستگی فرضیه فرعی 2. 57
جدول4-6 : نتیجه آزمون همبستگی فرضیه اصلی دوم. 58
جدول4-7 : نتیجه آزمون همبستگی فرضیه فرعی 1. 59
جدول4-8 : نتیجه آزمون همبستگی فرضیه فرعی 2. 60
جدول4-9 : نتیجه آزمون همبستگی فرضیه اصلی 3. 61
جدول4-10 : نتیجه آزمون همبستگی فرضیه فرعی 1. 62
جدول4-11 : نتیجه آزمون همبستگی فرضیه فرعی 2. 63
جدول4-12 : نتیجه آزمون همبستگی فرضیه اصلی  4. 64
جدول4-13 : نتیجه آزمون همبستگی فرضیه فرعی 1. 65
جدول4-14 : نتیجه آزمون همبستگی فرضیه فرعی 2. 66
جدول4-15 : نتیجه آزمون همبستگی فرضیه فرعی 3. 67
جدول 4-16: نتایج رگرسیون چند متغیره (گام به گام) 68

چکیده:
 

در این پژوهش رابطه بین رفتار سرمایه گذار به عنوان متغیر وابسته و متغیرهای مستقل شامل یک سری از اطلاعات بنیادی که شامل نسبت هایی از اطلاعات منتشره در صورت های مالی شرکت ها می باشد ، مورد بررسی قرار می گیرد. هدف از این پژوهش در درجه اول روشن تر شدن ابعادی از رفتار سرمایه گذاران در بازار سهام و میزان استفاده آنها از اطلاعات بنیادی در هنگام تصمیم گیری است و در درجه دوم استفاده عملی از این پژوهش و نتایج آن در عمل و افزودن اطلاعاتی مفید و نوع به گنجینه ی اطلاعاتی برای استفاده کاربران و سرمایه گذاران آتی و سازمان ها و مجامع علمی- پژوهشی برای پژوهش بیشتر باب این موضوع است . جامعه آماری پژوهش شرکت های برگزیده در سازمان بورس و اوراق بهادار تهران می باشد که تعداد شرکتها در این پژوهش 112 عدد می باشد که به روش فیلترینگ برگزیده شده اند و در فاصله بین سال های 1387 تا 1392 مورد بررسی قرار گرفته اند.
پژوهش حاضر به دنبال دستیابی به این نتیجه است که آیا از اطلاعات برگزیده شده در صورت های مالی شرکت های انتخاب شده در هنگام تصمیم گیری  سرمایه گذاران استفاده می شود یا خیر. به همین منظور با بهره گرفتن از ضریب همبستگی پیرسون 4 فرضیه اصلی مورد آزمون قرار می گیرند . در این 4 فرضیه رابطه ی بین رفتار سرمایه گذار با نسبت های نقدینگی و بدهی و کارایی و  نسبت های سود آوری مورد تحلیل قرار گرفته است .برای آزمون فرضیات این پژوهش از ضریب همبستگی پیرسون برای یافتن رابطه بین متغیر های مستقل و وابسته استفاده شده است . متغیر وابسته در این پژوهش رفتار سرمایه گذار است که با بهره گرفتن از یافتن سطح معنا داری p-value میتوان فرض صفر یا فرض مقابل را پذیرفت .در این پژوهش با توجه به اینکه غالب سطوح معنا داری کمتر از 5/0 می باشد فرض مقابل یعنی وجود رابطه بین رفتار سرمایه گذار و استفاده از اطلاعات بنیادی به اثبات رسیده است که از متغیری به متغیر دیگر میزان این رابطه متفاوت می باشد .بنابراین می توان با گسترش فرهنگ استفاده از اصلاحات بنیادی این رابطه را قوی تر نمود این مهم می تواند با بررسی راهکارهای جدا برای ایجاد تغیرات هدفمند برای استفاده سهامداران از اصلاحات بنیادی بیشتر شود بازار سمت و سوی قابل پیش بینی تر و بسامان تری به خود می گیرد و در این مدل از بازار می توان با خیالی آسوده تر به سرمایه گذاری پرداخت و سود یا زیان خود را پیش بینی نمود.
 
واژه های کلیدی: رفتار سرمایه گذار، اطلاعات بنیادی، نسبت های نقدینگی، نسبت های بدهی، نسبت های کارایی

فصل اول
 

کلیات پژوهش1-1- مقدمه
 

تجارت در دنیای امروز با پیشرفت تکنولوژی و سیستم های رایانه ای و اینترنت شکلی به روز و نو به خود گرفته است و بازارهای مالی مدرن و در پی آن تجارت آن لاین شکل امروزی داد و ستدهای موجود در بازار اوراق ارزش دار می باشد و رفتار افرادی که این معاملات را در این بازارها به انجام می رسانند امروزه مورد توجه خاص قرار گرفته است و تحقیقات تحت عنوان مالی – رفتاری در راستای شناخت همین رفتارها و آثار آن بر چگونگی روند معاملات و فراز و فرودها بازارهای مالی ست. اطلاعات خام دریافتی از سوی سرمایه گذار یا معامله گر هم مبنای رفتاری سرمایه گذار یا معامله گر می باشد. بررسی کنش ها و واکنش های رفتاری سرمایه گذاران در بازار سهام میتواند نقش تعیین کننده در شفاف شدن بازار سهام داشته باشد .میزان استفاده سرمایه گزاران از اطلاعات بنیادی که در این پژوهش بر روی اطلاعات منتشره از گزارشات دوره ای متمرکز است میزان کارائی یا عدم کارائی بازار را نشان می دهد.
هدف از این پژوهش هم برداشتن گامی است جهت آشکار تر شدن فضای پشت پرده ای که باعث ایجاد ذهنیت و تصمیم سرمایه گذار می شود .

1-2- بیان مسئله
 

بحران های مالی و پیچیدگی تحلیل و پیش بینی بازار سهام تحلیل گران این بازار پر هیاهو را بر آن داشت که رفتار معامله گران یا سهامداران فعال در این بازارها را مورد توجه خاص قرار دهند و فن تحلیل مالی – رفتاری که حاصل ادغام دیدگاه های اقتصادی و مالی با تحلیل های روانشناختی و جامعه شناختی می باشد محصول همین توجه و ایجاد اعتقاد برای رسیدن به واقعیاتی از آنچه در ذهن سرمایه گذاران بازار سهام در هنگام خرید و فروش اوراق بهادار می گذرد می باشد. اطلاعات دریافتی از سوی سهامدار و انواع آن و منابع مختلف دریافت این اطلاعات مبنای تصمیم سرمایه گذار در بازار سهام می باشد و همچنین همین مبحث مبنای این پژوهش در این کار پایان نامه ای می باشد. اطلاعات اگر به چند دسته اطلاعات بنیادی (اطلاعات مرتبط با صنعت و اقتصاد مربوطه ) و اطلاعات فنی (تحلیل های تکنیکال و نموداری تحلیل گران مربوطه) و اطلاعات شنیداری از شایعات و گفته های دیگران و نیز اطلاعات رانتی که از منابع رسمی و سری مرتبط با شرکت های مادر سرمایه گذار و سهامداران عمده درز می کند و در اختیار عده ای خاص قرار می گیرد تقسیم کنیم . اطلاعاتی که مورد نظر من در این پژوهش قرار دارد. اطلاعات بنیادی ست که این اطلاعات حاصل کار حسابرسی و گزارشات مالی شرکت ها می باشند که از کل اطلاعات حسابداری چند دسته از اطلاعات مورد توجه این پژوهش قرار گرفته است. شایان توجه است که اطلاعات بنیادی دامنه ای گسترده تر از اطلاعات حسابرسی شده شرکت ها می باشد و تمام اطلاعات اقتصادی مرتبط با صنعت مورد نظر و شرکت های فعال در آن صنعت را شامل می شود که در اینجا تنها اطلاعات حسابداری مورد بررسی قرار گرفته اند. نقشی که اطلاعات بنیادی و میزان استفاده از این اطلاعات در رفتار سرمایه گذار در بازار اوراق بهادار دارد در این پژوهش مورد بررسی قرار می گیرد و برای این کار از تبدیل اطلاعات و آمار موجود به مدل هایی قابل اتکا استفاده می شود که با این مدل ها میزان استفاده سرمایه گذاران از اطلاعات بنیادی و ارتباط آن با رفتار سرمایه گذار سنجیده می شود. اطلاعات بنیادی مورد استفاده در پژوهش نیز شامل موارد گردش کل دارایی ها، نسبت بدهی های بلند مدت به حقوق صاحبان سهام، سود هر سهم (EPS)، حاشیه سود و نرخ بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) و نسبت کل بدهی ها به کل دارایها می باشد.

1-3- ضرورت انجام پژوهش
 

پیچیدگی های بازار سهام و تشخیص روند بازار و وابستگی مستقیم این روند به رفتار و تصمیمات سرمایه گذاران در بازار سهام پژوهشگر را بر آن داشت که با انجام این پژوهش رابطه میان استفاده سهامداران از اطلاعات بنیادی و رفتار این سهامداران را در بورس مورد مطالعه قرار دهد و چون پی بردن به این رابطه کاربرد فراوانی در نحوه سرمایه گذاری و شفاف تر شدن عملکرد این بازار دارد می تواند نقشی مهم را در کمک به فرد سرمایه گذار و نیز سازمان های فعال در بازار سرمایه و سرمایه گذاری و نیز مراکز تحقیقاتی و پژوهشی ایفا کند. هر چند همانطور کع قبلاً ذکر شد اطلاعات بنیادی دامنه وسیعتری را شامل می شود که تجربه نشان می دهد میزان استفـاده عموم از دامنه ذکر نشده از اطلاعات بنیـادی در این پژوهـش بیشتـر می باشد مانند استفاده عموم سهامداران حقیقی از نسبت P/E یا تعدیلهای گاه بیگاه سود شرکت ها و .
به هر حال در این پژوهش به قسمتی از اطلاعات بنیادی پرداخته شده است که کمتر بر روی آنها کار شده و این خود می تواند راهگشا باشد.
این اطلاعات شامل اطلاعات حاصل از حسابرسی شرکت ها می باشد که موارد زیر را در بر می گیرد:
نسبت جاری ، نسبت آتی ، نسبت کل بدهی ها به کل دارایی ها ، نسبت بدهی های بلندمدت به حقوق صاحبان سهام ،گردش موجودی کالا ، گردش کل دارایی ها ، سود هر سهم (EPS) ، حاشیه سود.
رابطه استفاده از هر کدام ازین اطلاعات بنیادی با رفتار سرمایه گذار در بازار بورس اوراق بهادار در فرضیات پژوهش مورد بررسی و آزمون قرار می گیرد .

1-4- اهداف پژوهش
 

هدف اصلی از این پژوهش یا همان فرضیه اصلی کشف رابطه بین استفاده از اطلاعات بنیادی و رفتار سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار می باشد اما در زیر مجموعه این هدف اصلی اهداف و یا همان فرضیه های فرعی متعددی قرار می گیرند که به صورت جزء به جزء در پی می آیند و روابط بین این متغیرها در پژوهش مورد بررسی قرار می گیرند:
1) تعیین رابطه بین تصمیم گیری سرمایه گذاران و استفاده آنها از نسبت آنی
2) تعیین رابطه بین تصمیم گیری سرمایه گذاران و استفاده آنها از نسبت جاری
3) تعیین رابطه بین تصمیم گیری سرمایه گذاران و استفاده آنها از نسبت کل بدهی ها به کل دارایی ها
4) تعیین رابطه بین تصمیم گیری سرمایه گذاران و استفاده آنها از نسبت بدهی های بلندمدت به حقوق صاحبان سهام
5) تعیین رابطه بین تصمیم گیری سرمایه گذاران و استفاده آنها از گردش موجودی کالا
6) تعیین رابطه بین تصمیم گیری سرمایه گذاران و استفاده آنها از گردش کل دارایی ها
7) تعیین رابطه بین تصمیم گیری سرمایه گذاران و استفاده آنها از سود هر سهم (EPS)
8) تعیین رابطه بین تصمیم گیری سرمایه گذاران و استفاده آنها از حاشیه سود

1 – 5 – فرضیه های تحقیق: 5
1– 6 – روش تحقیق 5
1 – 7 – استفاده کنندگان از نتایج تحقیق: 6
1– 8 – قلمرو تحقیق 6
1-8-1. قلمرو موضوعی تحقیق: 6
1-8-2. قلمرو مکانی و زمانی تحقیق 6
1– 9 – تعریف واژه ها و اصطلاحات تخصصی 7
1-10خلاصه فصل وساختار تحقیق 7
فصل دوم مبانی نظری و مروری بر پیشینه تحقیق 9
2 – 1 – مقدمه 10
2 – 2 – کیفیت گزارشگری مالی 11
2 – 2 – 1 –ویژگی‌های مبتنی بر عملکرد: 13
2 – 2 – 2 –ویژگی‌های مبتنی بر ساختار: 13
2 – 2 – 3 –ویژگی‌های مبتنی بر بازار: 14
2–3 –عوامل موثر بر کیفیت گزارشگری مالی 19
2–4 –عوامل تعیین کننده انتخاب سطح کیفیت گزارشگری مالی 21
2 –4–1 –مالکیت نهادی 22
فهرست مطالب
عنوان صفحه

.2 –4–2 – رشد فروش 22
2 – 4 –3–سرمایه گذاری در دارایی های ثابت 23
2 – 4 – 4 اهرم مالی 23
2 – 5 – ساختار مالکیت 24
2-5-1 تمرکز مالکیت 30
2-5-2-تئوری نمایندگی و ناهمگونی سهامداران عمده 32
2-5-3-نظریه های مرتبط با ناهمگونی سهامداران عمده و کیفیت حسابداری 33
2-5-4-نظریات مرتبط با ناهمگونی سهامداران عمده و عدم تقارن اطلاعاتی 34
2– 6 –پیشینه تحقیق 36
2– 6 –1 – مشخصات کمیته حسابرسی و کیفیت گزارشگری مالی 44
2 –6–2 –افشاءو نقدینگی 44
2–6–3 –کیفیت افشاء و عدم تقارن اطلاعاتی 45
2–6–4 –کیفیت افشاء، هزینه سرمایه و رفاه سرمایه گذار 46
2–6–5 –آیاتعیین ارزش کیفیت گزارشگری مالی پیرامون تغییرات تقسیم سود تغییر می کند؟ 47
2–6–6 –اثرات اقتصادی گزارشگری مالی اینترنتی 48
2–6–7 –کیفیت افشاء و گزارشگری مالی و دسترسی شرکت های بازار پدیدار شونده به سرمایه در بازار های جهانی 49
2–6–8 –کیفیت گزارشگری مالی و هزینه مالکانه 51
2–6–9 –اطلاعات خاص شرکت و هزینه سرمایه 54
2–6–10 –حاکمیت شرکتی و کیفیت گزارشگری مالی 58
2–6–11 –کیفیت گزارشگری مالی و ارتباط آن با کیفیت حسابرسی از طریق مدل ریسک بسط یافته 60
2 –6–12 –اثرات مدیریت روی کیفیت گزارشگری مالی سازمان های غیرانتفاعی 63
2–6 – 13 –بررسی تأثیرفناوری اطلاعات روی ویژگیهای کیفیت اطلاعات حسابداری 65
فهرست مطالب
عنوان صفحه

2-7- خلاصه فصل دوم: 70
فصل سوم: روش اجرای تحقیق 72
3 – 1 – مقدمه 70
3 – 2 – طرح مساله 71
3 – 3 – تهیه و تنظیم فرضیه 72
3 – 4 – جمع آوری اطلاعات 73
3 – 4 – 1 – جامعه آماری 73
3 – 4 –2 – قلمرو موضوعی 74
3 – 4 – 3 – قلمرو مکانی و زمانی 75
3 – 4 – 4 – روش جمع آوری و منابع اطلاعات 75
3 – 4 – 5 – طبقه بندی و تشخیص و تعاریف عملیاتی متغیرها 75
3 – 4 –6 – چگونگی بررسی فرضیه ها 76
3 – 4 – 6 – 1 – بررسی مفروضات اساسی مدل رگرسیون خطی 77
3 – 4 – 6 – 2 – آزمون معنی دار بودن فرضیه ها 78
3 – 4 – 6 – 3- آزمون معنی دار بودن متغیر مستقل 78
3 – 4 – 6 – 4 – آزمون معنی دار بودن ضریب همبستگی® 78
3 – 4 – 6 – 5 – آزمون خود همبستگی بین مشاهدات 79
3 – 4 –7 – روش آزمون فرضیه ها 79
3 – 5 – خلاصه فصل سوم 84




فهرست مطالب
عنوان صفحه
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده ها 92
4–1– مقدمه 86
4 –2– آمار توصیفی 86
4 – 3 –ضریب همبستگی بین متغیرهای تحقیق 93
4 – 4 –نتایج بررسی مفروضات اساسی مدل رگرسیون خطی 98
4–5– نتایج آزمون فرضیه‌های تحقیق 98
4– 5 –1–نتیجه آزمون فرضیه اول تحقیق در رگرسیون مدل (4) 99
4 – 5 –2–نتیجه آزمون فرضیه دوم تحقیق در رگرسیون مدل (5) 104
4 – 5 –3–خلاصه نتایج آزمون فرضیه های تحقیق 108
4–6– خلاصه فصل چهارم 109
فصل پنجم: نتیجه گیری وپیشنهادات 111
5–1– مقدمه 11
2
5–2–خلاصه موضوع و روش تحقیق 113
5–3– خلاصه یافته‌های تحقیق 114
5–4–نتیجه گیری وتحلیل تطبیقی یافته ها 115
5–5–محدودیت‌های تحقیق 115
5–6– پیشنهادها 116
5–6–1 پیشنهاد محقق 116
5–6–2– پیشنهاد برای تحقیقات آتی 116
5–7– خلاصه فصل پنجم 117
پیوست ها: 118
منابع فارسی 149
منابع انگلیسی 151

فهرست مطالب
عنوان صفحه
جدول (2–1) سوالات تحقیقات درباره چارچوب افشاء 43
جدول (2 – 2)اصول کیفیت گزارشگری مالی 63
جدول (2–3): خلاصه تحقیقات خارجی مرتبط با کیفیت گزارشگری مالی 67
جدول (2 – 4): خلاصه تحقیقات داخلی مرتبط با کیفیت گزارشگری مالی 70
جدول (3-1 ) :فهرست تعداد شرکت های نمونه تحقیق 74
جدول(4-1):آمار توصیفی متغیرهای استفاده شده در مدل شماره 1 تحقیق 87
جدول(4-2):آمار توصیفی متغیرهای استفاده شده در مدل شماره 2 تحقیق 88
جدول(4-3):آمار توصیفی متغیرهای استفاده شده در مدل شماره 3 تحقیق 90
جدول(4-4): آمار توصیفی متغیرهای استفاده شده در مدل شماره 4 و 5 تحقیق 91
جدول (4-5): ماتریس ضریب همبستگی متغیرهای مدل (1) 94
جدول (4-6): ماتریس ضریب همبستگی متغیرهای مدل (2) 94
جدول (4-7): ماتریس ضریب همبستگی متغیرهای مدل (3) 95
جدول (4-8): ماتریس ضریب همبستگی متغیرهای مدل (4) . (5) 96
جدول(4-9): نتایج برآورد مدل (4) تحقیق 100
جدول(4-10): نتایج برآورد مدل (5) تحقیق 105
جدول شماره4-11: خلاصه نتایج آزمون فرضیه ها 108
جدول(5-1) : خلاصه نتایج و یافته‌های تحقیق 114

چکیده
بررسی رابطه عملکرد حسابرسی داخلی و کیفیت هیئت مدیره و کیفیت گزارشگری مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به عنوان موضوع تحقیق حاضر تعیین شد. به این منظور با تبعیت از مدلهای رگرسیونی جوهل و همکاران (2013)، رابطه بین عملکرد حسابرسی داخلی و کیفیت هیئت مدیره و کیفیت گزارشگری مالی مورد بررسی قرار گرفت.
داده‌های مورد نیاز مدل ها از میان شرکت­هایی جمع­آوری شد که طی قلمرو زمانی تحقیق از سال 1387 تا 1391 – به مدت 5 سال – سهام خود را در بورس اوراق بهادار تهران عرضه داشتند و معاملات مربوط به سهام آن­ها بیش از سه ماه وقفه نداشته است. بدین ترتیب 140 شرکت به عنوان نمونه آماری انتخاب شدند .
نتایج این تجزیه و تحلیل بیانگر اینست که بین عملکرد حسابرس داخلی و کیفیت گزارشگری مالی رابطه مثبت معناداری وجود دارد و همچنین کیفیت هیئت مدیره بر اثر کیفیت عملکرد حسابرس داخلی بر کیفیت گزارشگری مالی تاثیر می گذارد.

کلیدواژه:عملکردحسابرس داخلی،کیفیت هیئت مدیره،کیفت گزارشگری مالی

فصل اول
کلیات تحقیق


1–1– مقدمه
در این تحقیق بررسی رابطه بین عملکرد حسابرسی داخلی و کیفیت هیئت مدیره و کیفیت گزارشگری مالی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی می شود. بیانیه شماره (1SFAC # ) هدفهای گزارشگری مالی واحدهای انتفاعی را مورد توجه قرار می دهد. مقصد کلی گزارشگری مالی فراهم کردن اطلاعاتی است که به تصمیم گیری های مفید تجاری و اقتصادی بیانجامد. اگرچه در بیانیه شماره 1 ذکری از نوع صورتهای مالی یا شکل آن به عمل نیامده اما گفته شده است که گزارشگری مالی باید اطلاعاتی درباره منافع اقتصادی، تعهدات، حقوق صاحبان سرمایه و عملکرد واحد انتفاعی از طریق اندازه ­گیری سود و اجزای متشکله آن و همچنین گردش وجوه نقد تامین و ارائه کند. (شباهنگ،1384؛101).
بدون حسابداران و بدون داشتن یک مجموعه کلی استانداردهای حسابداری و حسابرسی که کیفیت و یکپارچگی اطلاعات مالی را تضمین نمایند، .بازار سرمایه کمتر کارآ خواهد بود، هزینه سرمایه بیشتر خواهد شد و سطح زندگی­مان کاهش خواهد یافت. (steven,1996,2[1])
1 – 2– بیان مساله
این تحقیق به دنبال بررسی رابطه بین عملکرد حسابرسی داخلی و کیفیت هیئت مدیره و کیفیت گزارشگری مالی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.تصمیم ­گیری پیرامون انتخاب سطح کیفیت گزارشگری مالی شرکتها مسئله­ای درونی است. شرکتها پیرامون سطح کیفیت اطلاعات مالی­شان انتخاب می­ کنند و در نحوه افشاء اطلاعات مالی­شان، منافع مورد انتظار را در مقابل هزینه های ایجاد شده با افشای اطلاعات با کیفیت بالا می­سنجند. فراهم کردن اطلاعات مالی با کیفیت بالا احتمالا عدم تقارن اطلاعاتی را بین شرکتها و سرمایه گذارانشان و هزینه نمایندگی را کاهش می­دهد. با وجود این منافع، انتظار می­رود که شرکتها حتی المقدور در غیاب هرگونه هزینه افشای اطلاعات، بالاترین سطح از کیفیت اطلاعات مالی را انتخاب کنند.
>هرچه کیفیت گزارشگری مالی افزایش یابد هزینه تهیه گزارشهای مالی افزایش می یابد. بنابراین ملاحظات هزینه – فایده اقتضا می کند شرکتها زمانی هزینه افزایش سطح کیفیت گزارشگری مالی را تحمل کنند که منافع حاصل از آن را باور داشته باشند.از عوامل موثربرسطح کیفی گزارشات مالی حضور سهامداران نهادی دولتی است و این تحقیق به دنبال شناسایی این ارتباط است. همچنین انتظار می رود کیفیت بالای گزارشگری مالی پیامدهایی برای بازار سرمایه داشته باشد. یعنی عدم تقارن اطلاعاتی بین شرکت و سرمایه گذارانش و هزینه سرمایه شرکت را کاهش دهد. به طور خلاصه این تحقیق به دنبال فراهم کردن پاسخی برای سوالات زیر است:

1-9- جامعه آماری (N). 6
1-10- روش نمونه‌گیری 6
1-11- روش‌ تجزیه و تحلیل اطلاعات و آزمون فرضیه‌ها. 7
1-12- استفاده کنندگان از نتایج تحقیق 8
1-13- تعریف واژه‌ها و اصطلاحات تخصصی تحقیق 9
1-13-1- رشد شرکت. 9
1-13-2- سهامدار بانکی 9
1-14- ساختار فصول آتی 9
فصل دوم 10
2-1- مقدمه. 11
102-2- مبانی نظری تحقیق 11
2-3- پیشینه تحقیق و بسط فرضیه­ها. 12
2-4-  خلاصه فصل 23
فصل سوم 24
3-1- مقدمه. 25
3-2- روش تحقیق 25
3-3- روش‌های گردآوری اطلاعات. 26
3-4- قلمرو تحقیق 26
3-4-1- قلمرو موضوعی 26
3-4-2- قلمرو زمانی تحقیق 26
3-4-3- قلمرو مکانی تحقیق 26
3-5- جامعه آماری (N). 26
3-6- روش نمونه‌گیری 27
3-7- فرضیه­های تحقیق 28
3-8- متغیرهای تحقیق 28
3-9- ابزار تجزیه و تحلیل 28
3-10- مدل پژوهش 30
3-11-روش تحقیق 31
3-12-روش تحلیل و برآورد مدلهای تحقیق 31
3-12-1-تکنیک تحلیل داده­ ها 31
3-12-2-مزایای استفاده از داده‌های ترکیبی 33
3-13- روش های تخمین در داده­های ترکیبی 35
3-14-آزمونها تشخیصی در داده­های ترکیبی: 35
3-14-1-آزمون F لیمر. 35
3-14-2-آزمون هاسمن 36
3-14-3-آزمون بروش پاگان: 37
3-14-4- آزمون چاو. 37
3-14-5- آزمون های ریشه ی واحد پانلی 38
3-14-6- عدم ناهمسانی واریانس 39
3-14-7- عدم هم خطی 40
3-14-8- عدم خود همبستگی 40
3-14-9- آزمون مانایی و نا مانایی 41
3-14-10- ضریب تعیین 41
3-14-11- آزمون F. 41
3-14-12- آزمون معنا دار بودن ضرایب رگرسیون (آزمون t ). 41
3-15- خلاصه فصل 41
فصل چهارم 44
4-1- مقدمه. 45
4-2- تفسیرآمار توصیفی متغیرهای تحقیق 48
4-2-1- آمار توصیفی متغیر Performance. 48
4-2-2- آمار توصیفی متغیر bankpresence. 48
4-2-3- آمار توصیفی متغیر dabook. 48
4-2-4- آمار توصیفی متغیر lnasset 49
4-2-5- آمار توصیفی متغیر age. 49
4-2-6- آمار توصیفی متغیر lso. 50
4-2-7- آمار توصیفی متغیر fix. 50
4-2-8- آمار توصیفی متغیر intang. 50
4-2-9- آمار توصیفی متغیر profi 51
4-3- آزمون فرضیه­ها. 51
4-3-1- آزمون فرضیه اول 51
4-3-1-1- نتیجه آزمون F. 53
4-3-1-2- نتیجه آزمون هاسمن. 54
4-3-1-3- نتیجه آزمون بروش پاگان(LM) 55
4-3-1-4- آزمون بروش گودفری 56
4-3-1-5- آزمون PGLM (معنی دار بودن ضرایب). 56
4-3-2- آزمون فرضیه دوم. 62
4-3-3- آزمون فرضیه سوم. 66
4-3-1-1- نتیجه آزمون F. 67
4-3-1-2- نتیجه آزمون هاسمن. 67
4-3-1-3- نتیجه آزمون بروش پاگان(LM) 68
4-3-1-4- آزمون بروش گودفری 69
4-3-1-5- آزمون PGLM (معنی دار بودن ضرایب). 70
4-4- خلاصه فصل 70
فصل پنجم 72
5-4- محدودیتهای تحقیق 76
5-5- پیشنهادهای تحقیق 77
      فصل اول

کلیات تحقیق
 
1-1-مقدمه
رشد روزآمد شرکت، مهمترین هدف مدیریت بوده و به عنوان یکی از عوامل مؤثر بر تصمیم ­گیری سرمایه ­گذاران، مورد توجه است. رشد مستمر شرکت موجب ایجاد اعتماد در سرمایه ­گذاران و در نتیجه عاملی جهت افزایش قیمت سهام و ارزش شرکت می­شود. با توجه به اینکه سودآوری شرکت اثر قابل توجهی بر ارزش آن می­گذارد، هرگونه تلاش در جهت کاهش هزینه که موجب افزایش سود شرکت گردد، موجب افزایش ارزش شرکت خواهد شد. به همین دلیل همواره مدیر باید در زمان انتخاب روش تأمین مالی، سعی در انتخاب روشی کند که منجر به بیشینه­سازی ثروت سهامداران گردد.
یکی از عوامل بسیار مهم در پیشبرد اهداف، بقا، رشد و تعالی شرکت، توانایی آن در دسترسی به منابع مالی مورد نیاز در هر لحظه از زمان است و مهمترین منبع تأمین وجوه، بانک­ها و موسسات مالی می­باشند. بنابراین، بانک­ها نقش مهمی در میزان هزینه­ های مالی شرکت ایفا می­ کنند(لین[1] و همکاران2009).
 

1-2- مسئله اصلی تحقیق
 

یکی از مهمترین مسائل شرکت­ها که امروزه مورد توجه بسیاری از مدیران و همچنین سرمایه ­گذاران بوده است، دسترسی شرکت به منابع مالی و توانایی شرکت در انعطاف پذیری به موقع است. تأمین نقدینگی شرکت در زمان مناسب به طور قطع موجب بهبود عملکرد شرکت و افزایش کارایی سرمایه در گردش آن خواهد شد. به همین علت یکی از اصلی ترین موارد قابل توجه در تصمیم ­گیری اعتبار دهندگان غیربانکی به مشتریان، تأمین وجه نقد آن بوده است.
در این رابطه، بررسی این موضوع که آیا در واقعیت نیز حضور سهامدار بانکی در بین سهامداران شرکت به جهت ایجاد کانال­های احتمالی مناسب در تأمین نقدینگی به تسهیل شرایط فوق و در نهایت بهبود عملکرد شرکت کمک خواهد کرد یا خیر، مورد سئوال بوده است.
 
 
1-3- ­تشریح و بیان موضوع
یکی از روش­های مؤثر بر نظارت و کنترل اعتبار گیرندگان از بانک­ها که امروزه به عنوان روشی پذیرفته شده در دنیا مورد استقبال موسسات مالی و اعتباری قرار گرفته است، تملک سهام شرکت‏هایی است که اقدام به تأمین مالی از این موسسات نموده ­اند(لین و دیگران 2009، بریس[2] و همکاران 2006، گورتون و اشمید[3] 2000، پترسن و راجان[4] 1994 و سانتوس و رامبل[5] 2006). تحقیقات انجام شده در این زمینه نیز اثر مثبت این موضوع را تأیید کرده و عمدتا معتقدند که در این شرایط، امکان دسترسی به منابع مالی تسهیل شده و نظارت بر شرکت نیز دقیق­تر خواهد بود(دیاموند[6] 1984، بارت[7] و همکاران 2006).
نتایج برخی تحقیقات نشان­دهنده­ی این موضوع بوده که بخش اعظمی از سهام شرکت­های بزرگ در اختیار بانک­ها بوده و علاوه بر این موضوع، جهت کنترل عملیات مهم شرکت، بانک­ها اقدام به انتخاب مدیرانی دارای تفکر همسو با سیاست­های خود در هیئت مدیره­ی شرکت نموده ­اند(لین و دیگران 2009). اینگونه شرکت­ها به دلیل دسترسی به منابع مالی کافی نسبت به سایر شرکت­ها دارای ساختار سرمایه­ای با بدهی بالاتر بوده ­اند.
نتایج تحقیقات انجام شده در بازارهای بززرگ دنیا نیز عمدتا نشان می­دهد که حضور سهامداران بانکی در شرکت از اهمیت بالایی برخوردار بوده و منافع زیادی برای شرکت­ها ایجاد نموده‏اند(بارت 2006)که این منافع از طریق ایجاد دسترسی آسان به وجوه نقد در بازارهای نامتوازن و آشفته دارای اهمیت ویژه­ای است(کانگ و شیوداسانی[8] 1995).
علاوه بر موارد مطرح شده، یافته­ های تحقیقات متعددی نشان­دهنده­ی این موضوع بوده که سهامداران بانکی ساختار سرمایه شرکت­ها را سامان داده و عملکرد شرکت را بهبود می­بخشند(کانگ[9] و دیگران 2000، کروزنر و استراهان[10] 2001، بریز[11] و دیگران 2008). بنابراین این تحقیق به دنبال بررسی اثر حضور این سهامداران بر عملکرد شرکت و در نهایت ارزش آن بوده است.
 

1-4-  اهمیت و اهداف تحقیق
 

دسترسی به منابع مالی برای رشد شرکت و سرمایه­گذاری در طرح­های سود ده از اهمیت بالایی برخوردار است. وجود منبع قابل اتکا و دارای هزینه­ متناسب با سرمایه­گذاری انجام شده، علاوه بر رشد شرکت، اعتماد سرمایه ­گذاران را جلب نموده و موجب افزایش ارزش شرکت در بازار می­شود.
یکی از مهمترین منابع مالی در دسترس شرکت، سهامداران شرکت هستند که به دلیل دسترسی سریع به این منبع، نسبت به سایر گزینه­ها مناسب­تر به نظر می­رسند. نظریه­ی سلسله مراتبی تأمین سرمایه نیز این موضوع را تأیید می­ کند.
با توجه به توضیحات بالا، ترکیب سهامداران شرکت می ­تواند برای پیش ­بینی آینده­ی شرکت از اهمیت ویژه­ای برخوردار باشد. توجه به نوع سهامداران و ترکیب آن­ها، قابلیت شرکت در سرمایه­گذاریها را نشان خواهد داد واین موضوع در برآورد بازده آتی شرکت و در نهایت ارزش آن اهمیت خود را نشان می­دهد.
بدین ترتیب، وجود مبنایی منطقی برای بررسی اثر حضور برخی از سهامداران کلیدی مانند بانک­ها که به دلیل دسترسی به منابع مالی، می­توانند برای هر شرکت نقطه­ی عطف باشند، در ­پیش ­بینی ارزش شرکت کمک شایانی به سهامداران وتصمیم­گیرندگان مالی خواهد داشت.
 

1-5- فرضیه ­های تحقیق
 

بانک­ها به عنوان یکی از مهمترین منابع تأمین مالی اثر قابل توجهی بر عملکرد شرکت دارند. این موضوع از آنجا نشأت گرفته که به دلیل دسترسی به منابع مالی، این موسسات قابلیت مدیریت سرمایه درگردش را داشته‏اند و همچنین به مدیریت جهت برنامه ریزی صحیح اطمینان خاطر خواهند داد. بدین‏ترتیب فرض بر این است که حضور بانک در بین سهامداران شرکت موجب تسهیل در دسترسی به منابع مالی و در نهایت کمک به بهبود عملکرد شرکت گردد. مبانی نظری مشروح در این ارتباط به همراه اطلاعات کامل در خصوص تدوین فرضیه ­ها در فصل دوم این تحقیق ارائه شده است. بر اساس پیشینه موجود، مبانی نظری مطرح شد و همچنین اهداف تحقیق، فرضیه ­های مورد بررسی در این پژوهش به شرح زیر تعریف شده است.
فرضیه­ اول) حضور سهامداران عمده بانکی موجب بهبود عملکرد شرکت می­شود.
فرضیه­ دوم) بانک­ها تمایل به سرمایه­گذاری در شرکت­های با عملکرد بالاتر دارند.
فرضیه سوم) وجود سهامدارعمده بانکی موجب کاهش اهرم مالی می­گردد.

1-6- نتایج مورد انتظار
 

بر اساس پیشینه ذکر شده در فصل دوم و همچنین مبانی نظری موجود، فرض بر این است که حضور سهامداران بانکی به بهبود عملکرد شرکت و مدیریت سرمایه در گردش و همچنین انعطاف پذیری آن کمک شایانی داشته باشد.
بدین ترتیب، انتظار می­رود پس از انجام تحقیق و حصول نتیجه نهایی، ضمن تأیید این مبانی، امکان تعیین میزان اثرگذاری و همچنین نواحی متأثر از این متغیر نیز مشخص و صنایع جذاب بر اساس اطلاعات موجود برای بانک­ها معرفی گردد. ضمن اینکه در ادامه انتظار می­رود، بر اساس نتایج این تحقیق مبنای مناسب تصمیم ­گیری فراهم گردد.

1-7- روش تحقیق
 

تحقیق حاضر از نوع همبستگی بوده و به دلیل استفاده از اطلاعات تاریخی شرکت­ها ، روش تحقیق، شبه­آزمایشی است.