5-1- سئوالات تحقیق. 9
6-1-فرضیات تحقیق. 10
7-1-تاریخچه و مبانی نظری ساختار سرمایه 10
8-1- اهداف تحقیق. 11
9-1- حدود مطالعاتی. 12
1-9-1-قلمروزمانی. 12
2-9-1-قلمروموضوعی. 12
3-9-1-قلمرو مکانی. 12
10-1-تعریف واژهای کلیدی یا اصطلاحات تحقیق. 13
 
فصل دوم:مبانی نظری و پیشینه تحقیق
1-2-شیوه های تامین مالی. 20
2-2-تامین مالی کوتاه مدت ،میان مدت و بلندمدت 21
1-2-2-تأمین مالی کوتاه مدت   21
 
1-1-2-2-اعتبارات تجاری. 21
2-1-2-2-تأمین مالی از بانکهای تجاری. 22
3-1-2-2-اسناد تجاری. 23
2-2-2-تأمین مالی میان مدت 23
3-2-2-تأمین مالی بلند مدت 23
3-2-ابزارهای مالی. 24
1-3-2-تامین مالی از طریق استقراض. 24
2-3-2-تامین مالی از طریق اوراق قرضه: 25
1-2-3-2-مزایای اوراق قرضه 26
2-2-3-2-معایب انتشار اوراق قرضه 27
3-3-2-وام های بانکی بلند مدت 27
1-3-3-2-مزایای تأمین مالی با بهره گرفتن از وام بلند مدت بانکی. 27
2-3-3-2-معایب و محدودیتهای تأمین مالی با بهره گرفتن از وام بلند مدت بانکی. 28
4-3-2-سهام ممتاز. 28
1-4-3-2-مزایای انتشار سهام ممتاز. 29
2-4-3-2-معایب انتشار سهام ممتاز. 29
5-3-2-سهام عادی. 29
1-5-3-2-مزایای انتشار سهام عادی. 30
2-5-3-2-معایب انتشار سهام عادی. 30
6-3-2-اختیار خرید سهام 31
1-6-3-2-مزایای اختیار خرید سهام 31
2-6-3-2-معایب اختیار خرید سهام 32
7-3-2-سود انباشته 32
 
8-3-2-تامین مالی خارج از ترازنامه 33
1-8-3-2فواید این نوع تامین مالی برای شرکت های تجاری. 34
2-8-3-2-راهنمایی های حسابداری و انتقادات 35
3-8-3-2-طبقه بندی اجاره ها 36
4-8-3-2-حسابداری اجاره ها توسط اجاره کننده 37
4-2-هزینه های تامین مالی. 40
1-4-2-هزینه سرمایه 40
1-1-4-2-اجزای تشکیل دهنده هزینه سرمایه 40
5-2-ساختار سرمایه 46
1-5-2-ساختارسرمایه 46
2-5-2-تاریخچه و مبانی نظری ساختار سرمایه 47
3-5-2-ساختار مطلوب سرمایه 48
4-5-2-عوامل موثر بر ساختار سرمایه 49
5-5-2- نظریات مختلف پیرامون ساختار سرمایه 50
1-5-5-2-نظریه سنتی. 51
2-5-5-2-نظریه مودیلیانی و میلر 52
3-5-5-2-نظریه ترجیحی. 56
4-5-6-2-نظریه توازی ایستا (مصالحه) 57
6-2-نسبتهای سودآوری. 58
1-6-2-تجزیه و تحلیل مالی. 58
2-6-2-تجزیه و تحلیل نسبت های مالی. 59
3-6-2-انواع نسبت های مالی. 60
4-6-2-نسبتهای سود آوری  61
 
1-4-6-2-بازده فروش(حاشیه سود) 62
2-4-6-2-بازده ارزش ویژه 63
3-4-6-2-بازده دارایی  64
4-4-6-2-بازده سرمایه 65
7-2-پیشینه تحقیق. 66
1-7-2-تحقیقات خارجی. 66
2-7-2-تحقیقات داخلی. 68
 
فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق
1-3- مقدمه 71
2-3-روش پژوهش 71
3-3-جامعه مطالعاتی و نمونه آماری. 72
4-3-فرضیه های پژوهش 74
5-3-مدل تحقیق و شیوه اندازه گیری متغیرهای تحقیق. 74
     1-5-3-مدل کلی تحقیق. 74
       1-1-5-3-متغیر وابسته 75
       2-1-5-3-متغیر مستقل. 75
       3-1-5-3-متغیر کنترلی. 76
6-3-روش جمع آوری داده ها 76
8-3-روش و ابزار گردآوری داده ها 77
9-3-روش تجزیه و تحلیل داده ها 78
     1-9-3-تحلیل همبستگی پیرسون و رگرسیون ساده خطی  79
 
     2-9-3-آزمون کولموگروف-اسمیرنوف 83
     3-9-3-عدم وجود خودهمبستگی بین متغیرهای مستقل. 83
       1-3-9-3-آزمون دوربین-واتسون. 83
       2-3-9-3-آزمون t 84
       3-3-9-3-آزمون F. 84
 
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل اطلاعات
1-4-مقدمه‏ 86
2-4- شاخص های توصیفی متغیرها 86
3-4- تجزیه و تحلیل فرضیه ها ی تحقیق. 88
1-3-4- بررسی فرض نرمال بودن متغیرها 88
4-4-آزمون فرضیه ها 91
1-4-4-تجزیه و تحلیلو آزمون فرضیه اول. 91
2-4-4- تجزیه و تحلیلو آزمون فرضیه دوم 94
3-4-4- تجزیه و تحلیل آزمون فرضیه سوم 97
4-4-4-تجزیه و تحلیل آزمون فرضیه چهارم 100
 
فصل پنجم: بحث و تفسیر و نتیجه‌گیری و جمع بندی
1-5مقدمه 104
2-5- ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها طبق شرایط متغیرها 104
1-2-5-نتایج فرضیه اول. 104
2-2-5- نتایج فرضیه دوم 105
3-2-5- نتایج فرضیه سوم 105
4-2-5- نتایج فرضیه چهارم 106
3-5- نتیجه گیری کلی تحقیق. 107
4-5- پیشنهادات کاربردی تحقیق. 107
5-5-پیشنهادات تحقیق. 108
1–5-5- پیشنهادات موضوعی به محققان آتی. 108
 
منابع و ماخذ
منابع فارسی: 109
منابع انگلیسی: 110
چکیده انگلیسی: 111
 
چکیده :
یکی از مباحثی که در ادبیات مالی کمتر مورد توجه بوده است مفهوم تامین مالی خارج از ترازنامه و همچنین بررسی رابطه بین این نوع تامین مالی و ساختار سرمایه شرکتها می باشد. پژوهش حاضر از نظر هدف کاربردی و از نظر علمی پس رویدادی بوده است. جامعه آماری پژوهش حاضر کلیه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را شامل می شود که با روش حذفی تعداد 45 شرکت طی بازه زمانی 87 الی 91 اطلاعات آنها گردآوری و مورد آزمون قرار گرفته است.
ابزار گردآوری داده ها صورتهای مالی شرکتهای پذیرفته شده در بورس بوده که اطلاعات مورد نیاز آنها استخراج و در جداول مخصوص انتقال داده شده به منظور تجزیه و تحلیل اطلاعات تحقیق از روش های آماری شامل آزمون اسمیرنوف-کولموگروف بمنظور نرمال بودن داده ها و آزمونهای اقتصادسنجی و رگرسیون شامل آزمونهای دوربین-واتسون، رگرسیون، آنالیز واریانس و. استفاده گردیده است.
یافته های تحقیق نشان می دهد که تامین مالی خارج از تراز نامه با z-score (احتمال ورشکستگی) رابطه مستقیم، بانسبت پوشش هزینه بهره  رابطه معکوس، با نسبت بدهی به سرمایه بدون ارتباط بوده و با نسبت کل بدهیها به کل داراییها (اهرم مالی) رابطه مستقیم دارد.
واژگان کلیدی:  تامین مالی، تامین مالی خارج از ترازنامه، ساختار سرمایه، نسبت پوشش هزینه بهره، نسبت بدهی به سرمایه و. .
 
فصل اول
کلیات تحقیق
 
-1-1 مقدمه:
وظیفه مدیریت مالی را می توان بهینه سازی ساختار دارائیها، بدهیها و حقوق صاحبان سهام به منظور حداکثر کردن ثروت سهامداران و در نهایت افزایش ارزش واحد تجاری دانست .در این زمینه مدیریت مالی یکی از مهمترین تصمیماتی که می تواند اتخاذ کند، تصمیم گیری در مورد نحوه تامین مالی، شامل تصمیمات مربوط به ساختار مالی و ساختار سرمایه و همچنین تعیین بهترین شیوه تامین مالی و ترکیب آنها است .بر این اساس تصمیم گیری های مدیریت اغلب بر حول سه محور زیر معطوف می گردد(مرادزاده فرد1388) :

تجزیه و تحلیل و برنامه ریزی با هدف ایجاد تناسب در ساختار داراییها، بدهی ها و حقوق صاحبان سهام .
2.تصمیمات سرمایه گذاری در مورد کاربرد و تخصیص وجوه تامین شده بین داراییهای فیزیکی و مالی با هدف تحصیل بازده بیشتر .

تصمیمات تامین مالی شامل تصمیمات مربوط به ساختار مالی و سرمایه و همچنین تعیین و انتخاب بهترین شیوه تامین مالی و ترکیب آن .
در این راستا یکی از مهمترین تصمیمات مالی، نحوه تامین مالی واحد تجاری می باشد. توانایی واحد تجاری در مشخص ساختن منابع مالی اعم از خارج از ترازنامه و درون ترازنامه ای (داخلی و خارجی) برای تامین منابع به منظور سرمایه گذاری و تدوین برنامه های مالی مناسب و دسترسی به یک ساختار مالی مطلوب از عوامل اصلی رشد و پیشرفت واحدهای تجاری به حساب می آید .شرکتها اغلب هنگام نیاز به منابع مالی جدید، یا از طریق استقراض وجوه مورد نیاز خود را بدست می آورند و یا با واگذاری بخشی از حقوق مالکانه شرکت به وجوه مورد نیاز دست می یابند، البته شیوه دیگری نیز وجود دارد که تامین مالی خارج از ترازنامه نامیده می شود .
با توجه به موارد مذکور ، پایان نامه حاضر به منظور بررسی رابطه تامین مالی خارج از ترازنامه با ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام گردیده است .
2-1-  بیان مسئله
با توجه به این که یکی از وظایف عمده و مهم در شرکت ها ،تصمیمات مالی است، شرکت ها درصدد آن هستندکه با اتخاذتصمیمات مناسب و مقتضی در این رابطه به مناسب ترین ترکیب تامین مالی یا ((ساختارمالی)) دست یابند. چرا که در حال حاضر دستیابی به ساختار مالی بهینه به جهت اثرات عمده آن برروی ساختار مالی شرکت و سایر جنبه ها، از اهمیت خاصی برخوردار است .
ساختار مالی یک شرکت به مجموع مبالغی که از طریق استقراض تامین شده است، اشاره دارد. مبالغی که از منابع مذکور و تامین مالی خارج از ترازنامه تامین می گردد و در جهت حفظ ظرفیت موجود و یا ظرفیت سازی جدید به کار گرفته می شود. با توجه به این که منابع تامین مالی دارای هزینه و ریسک متفاوت می باشند، لذا به کارگیری بهینه منابع سرمایه بسیار حائز اهمیت بوده تا بتوان ازطریق انتخاب بهترین ساختار مالی با حداقل هزینه، ارزش فعلی شرکت حفظ گردد.
تامین مالی خارج از ترازنامه به معنی عدم نمایش یک قلم دارایی یا بدهی و یا یک فعالیت تامین مالی  در ترازنامه یک شرکت می باشد. این قلم مورد بحث می تواند یک مورد اجاره (اجاره عملیاتی) که به رقم استفاده از دارائیهای موجر صرفاٌ پرداخت هزینه اجاره است که در دفاتر نمایش می یابد و نه تعهدات بلند مدت و پرداخت های متوالی اجاره معمولاٌ ارقام بالایی از هزینه راتشکیل می دهد. این شیوه نمایش مورد پیشنهاد استانداردهای حسابداری اکثر کشورها در قالب تقسیم بندی اجاره ها به عملیاتی و سرمایه ای می باشد. همچنین تعهداتی نظیر فیوچر و فورواردها وتهدات قراردادی بلند مدت واوراق مشتقه (به استثنای اوراق مشتقه مرتبط با سهام) از جمله مصداق های یک تامین مالی خارج از ترازنامه تلقی می باشد. برخی از شرکتها بنا به ماهیت و نوع فعالیت ممکن است حجم زیادی از بدهی را در ترازنامه خود به نمایش نگذارند. یک مثال موسسات مالی است که به مدیریت دارائیها و یا ارائه خدمات کارگزاری  یک صاحبکار مشغول هستند. این موسسات اقلام دارائی تحت مدیریت خود را در صورتهای مالی غالباٌ به عنوان دارائیهای تحت مدیریت خارج از ترازنامه مالی خود گزارش می کنند. بسیاری از اقلام خارج از ترازنامه تحت تاثیر نگاه مدیریت در خصوص پیش آمد ها ونتایج احتمالی آتی قرار می گیرد ولذا ممکن است به عنوان یک قلم خارج از ترازنامه گزارش شود. دلیل این موضوع نیز کمتر نشان دادن بدهی ها در ترازنامه وارائه تصویری بهتر در خصوص وضعیت مالی شرکت می باشد. چرا که نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام واهرم مالی را پائین تر نمایش می دهد.
همان طور که می دانیم افزایش ثروت سهامداران هدف نهایی موسسات انتفاعی است و به دست آوردن سود بیشتر از طریق تغییر ترکیب ساختار سرمایه، به خصوص استفاده از استقراض برای دوره های زمانی بلند مدت، ازجمله مواردی است که شرکت ها به عنوان یک شیوه جهت دست یافتن به اهداف خود مد نظر قرار می دهند و هرواحد تجاری می بایست در زمان تصمیم گیری برای تعیین منابع  مالی جهت بهبود ساختار سرمایه باید هزینه های منابع مختلف تامین مالی را مشخص کرده و آثاری که هر کدام از این منابع برروی ساختار سرمایه می گذارند را تعیین نمایند ولذا تحقیق حاضر به دنبال بررسی رابطه بین یکی از شیوه های تامین مالی به عنوان تامین مالی خارج از ترازنامه با ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.
 
3-1- اهمیت تحقیق:
به منظور سرمایه گذاری و تهیه برنامه های مالی مشخص ساختن منابع قابل استفاده اعم از داخلی و یا خارجی برای تهیه سرمایه از اهمیت خاصی برخوردار است و مدیریت همواره با چنین تصمیماتی مواجه بوده و باید با توجه به هزینه و آثاری که بر ثروت سهامداران ارزش شرکت و قیمت سهام دارند این منابع راانتخاب کنند.
بر اساس بررسی های موسسات مطالعاتی و اقتصادی معتبر جهان روش تامین اعتبارات از طریق لیزینگ بعد از وام های مستقیم بانکی در مرتبه دوم قرار دارد. با توجه به توسعه فعالیت لیزینگ در سراسر کشور و از طرفی تاثیری که نحوه گزارشگری مالی آن بر تصمیمات ذینفعان دارد بررسی نقش تغییری اجاره تامین مالی خارج از ترازنامه و ارتباط آن  با ساختار سرمایه که منبع اطلاعاتی مهمی برای استفاده کنندگان به شمار می آید مفید خواهد بود.انتظار بر این است که یافته های تحقیق حاضر، مورد توجه استاندارد گذاران، محیط های آکادمیک و سازمانهای تدوین کنندگان استانداردها از قبیل FASB و IASB به نحوی قرار گیرد که حرکتهائی به سمت انتقال تمامی تعهدات مالی بلند م
دت به ترازنامه صورت پذیرد و در نتیجه باعث بهبود گزارشگری اجاره ها و همچنین صنعت لیزینگ گردد.
مزایای قرارداد اجاره بلند مدت عبارتند از:
1- اجاره بلند مدت به تولید کنندگان در افزایش قابل توجه فروش تولیدات کمک شایانی نموده ،در واقع قرارداد اجاره یک توانایی ثانوی فروش محصولات و راهی غیر مستقیم برای فروش تولیدات برای اجاره دهنده تلقی می شود.